这是一家中国厨电行业中生产规模最大的上市企业，该公司定位高端市场，生产的吸油烟机已经连续三年蝉联全球第一。

目前，这家企业的销售毛利率，也就是厨电产品的利润空间高达55%。这说明只要该企业销售100元的厨电产品，就能赚回55元的毛利润。

(资料图片仅供参考)

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家公司还同时获得了两款全国社保基金的战略入股，目前社保基金分别是其第五和第六大流通股东。

从2012年开始，该企业每年为员工支付的薪酬已经连续11年实现了增长，并在2022年以10.15亿元的薪酬创出了历史新高。薪酬连续增长说明这家公司目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

但是在今年第一季度，该企业收到客户支付的现金却出现了下降，这说明该公司的销售或许出现了一些问题，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，该企业的股票在大幅调整了55%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股家用电器概念板块中，老板电器(股票代码:002508)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在这家企业的财报中翻译官了解到，老板电器的主营业务为厨房电器产品的研发、生产和综合服务。

这家企业吸油烟机的收入占比为47.05%，燃气灶的收入占比为23.92%，一体机的收入占比为7.2%。

在该公司的财报中翻译官发现，这家企业目前是中国500最具价值品牌，并且连续15年入选亚洲品牌500强，这些都彰显了其在该领域的强大竞争力。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红13次，总共派发现金44.86亿元。

并在2018-2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。

上面看过了这家公司的基本信息，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，这家公司的净利润为3.68亿元。到了2023年第一季度，该企业的净利润就达到了3.89亿元，同比增长了6%。

而这家公司目前的净利润，在A股家用电器概念板块83家上市企业中排名第9位。这个名次很靠前，说明其规模相对来说非常大。

上面看过了该公司的净利润表现，下面我们再来分析一下这家企业的现金流情况。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，来自这家企业的现金流量表，它也是衡量一家公司现金收支情况的。

2023年第一季度，该公司的净利润虽然有3.89亿元，但是同期该企业因经营活动而实际收到的现金净额却为1.82亿元，同比增长了42%。

因为在会计权责发生制下，现金流量净额比净利润低是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。

而现金流量净额这个指标同比增长了42%，这说明和去年同期相比，该企业的现金流变得十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该公司的生产经营是非常有利的。

通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，这家企业的规模很大，现金流也非常充裕。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该公司的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2023年第一季度，这家企业净利润增长的主要原因是家电产品销售速度的加快以及销售回款时间的缩短。

家电的销售速度，要使用该公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家企业销售一批已生产的家电存货，还需要160天的时间。而现在只需要143天，销售速度加快了10%。

存货周转天数这个指标的下降，说明公司生产的家电产品目前十分畅销，这样就提高了该企业的收入，增加了净利润。

而除了家电产品销售速度的加快以外，在今年第一季度，这家公司净利润增长的原因还有销售回款时间的缩短。

销售回款的时间，就是该企业销售家电产品的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，该企业销售完家电之后，还需要70天才能收到货款。而现在只需要68天，销售回款的时间缩短了3%。

销售回款时间的缩短使货款回到该公司账户里的速度变快了，这样管理层就能把这些钱投向生产经营，进而提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力，同时销售回款时间的缩短也是这家公司现金流能力提升的主要原因。

通过以上分析我们了解到，在2023年由于该企业家电产品销售速度的加快，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这些使得该公司第一季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家企业那么多的优点，下面我们再来分析一下该公司存在的问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在今年第一季度，这家企业最大的问题在于合同负债的降低。

合同负债就是该公司已经收到客户的货款，但是还没有把货物发给对方的义务。

2022年第一季度，这家企业的合同负债为9.15亿元。而到了2023年第一季度，该公司的合同负债就降至8.15亿元，同比下降了11%。

当一家企业销售时客户付款的方式只有两种，一是直接给现金，一是赊账欠款，也就是应收账款。

而当一家公司支付现金的客户变少，欠款的客户变多，说明该企业的销售并不是很健康。

因为欠款也就是应收账款有违约变成坏账的风险，如果变成坏账就成为了公司的损失，这些都是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐老板电器这只股票，也没有说老板电器公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。